EITA RESOURCES BERHAD

公司简介

EITA Resources Berhad (EITA) 是一家在马来西亚从事工业电子行业的公司, 于2012年在马来西亚交易所的主板上市。EITA于1996年成立,1997年成为日本公司Fuji Brand的代理。之后在1998年开拓电梯 Elevator市场,更在2000年成功的安装了第一个电梯(Elevator)。在2003年也开始把电梯出口到泰国,当时候的EITA也已经与德国著名电梯公司Schneider Steuerungstechnik GmbH达成技术性研究合作协议(technical collaboration agreement),借力把elevator parts分销出去。不久之后,EITA在2005年进入新加坡市场,2009年在越南设立办公室。2014年也曾经参与MRT的电梯计划。一直到今天,也获取了许多大大小小的奖项。 

下面来看看EITA的公司架构: 

EITA目前一共有13家子公司 

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公司产品与服务 

公司提供的产品主要有: 

1. Elevator System – 电梯与扶手梯 

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2. Power Equipment System 

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3. Cabling System – Pyrotec Cable 

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4. Control Equipment & System 

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5. LAN & Security System 

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6. Green Technology 

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7. Lightning & Surge Protection 

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管理层分析 

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DATO SIEW KIM LUN 

Independent Non-executive Chairman 

毕业于经济学,目前也是RHB-IB,HLA,EcoWorld,Suncon以及Radiant Globaltech 的 Director。 

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FU WING HOONG 

Group Managing Director (Co-founder) 

1983年毕业于电子工程,1996年担任董事部一职。在别家公司曾担任Sales Engineer,主席,财政, HRDF Director以及Group General Manager。 

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LIM JOO SWEE 

Executive Director (Co-founder) 

职业生涯里曾担任过Engineer,Manager以及Deputy Manager。 

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LEE PENG SIAN 

Executive Director 1992年毕业于电子工程系。目前是高电压子公司的 COO,主要管理电子零件以及机器。 

股权分布 

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EITA一共有1129位股东。其中持股5%以上的只有4位。而100,001张以上的股票持有者的股权分布占据了88.975%, 流通于市场的少量票数占了大约11.025%。 

30大股东 

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EITA 的三十大股东里的五大股东占了58.64%, 其中最大股东是Ruby Technique Sdn Bhd., 占了22.98%的股份。 第二大股东为 Sudut Kreatif Sdn Bhd., 手上握有了16.54% 的股份。 这两家公司分别都是持有超过10%的。 

Ruby Technique 其实是一家CBG Holdings Sdn Bhd 旗下的子公司。而这家CBG Holdings的来头是QL Resources的Chia Family 所拥有。 

财务状况 

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Manufacturing 部门主要包括了生产自家品牌的电梯,例子有:EITA-Schneider的电梯系统Elevetor System以及Furutec的母线槽系统 Bus Duct System。EITA的elevator system目前提供于MRT Line 1,也锁定了MRT Line 2和LRT 3 的合约。至于Bus Duct System,目前管理层会专注于东盟国家与中东国家发展。 

接下来管理层也在年报里透露出将会有新的Business segment。这个新的business segment 将会专注于高电压(high voltage system)的市场,以目前的公司技术而言,公司能提供与安装500kV的升压变电站 (transformer station)。2019财政年里EITA也投标了一些在砂劳越以及沙巴的相关项目。 

Services 的部门则包括了Servicing & Maintenance电梯以及 bus duct system,而这一环并不只限于自家的电梯,也可以是别家生产商的电梯。 

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营业额在2019财政年对比2018财政年上涨了 16.9% 或者RM 44.1 mil。上涨的主要原因是生产线 Manufacturing的营业额有所提升,而这个生产线部门的营业额贡献是最大的,一共占了总营业额的35.8%。 

税前盈利则增加了 12.8 % 或者RM 3.3 mil 至 RM 28.9 mil。 

税后盈利也是相同地增加了 11.4% ,相等于 RM 2.2 mil, 主要是由更高的税前盈利所带动。 

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2019年的 总资产 对比2018年增加了27.9% 或者 RM 66.3 mil, 主要增幅由流动资产(Current Assets)上涨带动。 

流动资产一共增加了RM 50.7 mil(25.5%),主要是因为Contract Assets 以及持有的现金有所增加,分别涨了RM 23.8 mil和RM 13.3 mil。非流动资产方面则增加了RM 15.6 mil(40.3%)。 

应收账款方面则上升了RM 8.5 mil(13.6%),从RM 62.2 mil增至 RM70.7 mil。

 

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总负债 在2019的水平是RM 127.6 mil,对比2018年上升 73.9% 或者 RM 54.2 mil, 是由流动债务所带动。主要来自于应付账款(Trade Payables) 的上涨。 

应付账款一共上升了RM37.4 mil(92.9%)。根据年报所指出,这些应付账款都是0% 利息的,所以站在公司的角度来看是迟些还也是好事。 

FY2020 Q2季度报告

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Q2 的 营业额 对比上个季度 Q1 上升 7.9% 或者 RM 5.6 mil,主要原因是电力部门High Voltage System 提供了更高的营业额。 

Q2 的 税前盈利 对比 Q1 幅度下跌 11.1% 或者 RM0.9 mil, 从RM 8.1 mil 下跌至 RM 7.2 mil,这里主要是由更多的inventory write down to net realizable value所导致,这里的意思是产品的expected net selling price会比较低。 

至于 税后盈利 的话,Q2 却有些许的反转,这是因为 Cash flow hedge那里有赚到一些小钱,让 Q2 Net Profit 比 Q1 Net Profit 来得高,从 RM6.6 mil 增至 RM6.8 mil,增幅为1.9%。 

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Q2的 总资产 对比去年,稍微从RM303.8 mil下降RM8.2 mil至 RM295.7 mil。主要原因是应收账款以及持有现金有所下降。 

应收账款 方面从RM70.7 mil 下降至 RM61.9 mil。 

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总负债 截至 Q2对比2019年一共减少了 RM 17.6 mil, 相等于13.8%,主要是contract liabilities 以及应付账款减少了。 

借贷 从RM14.9 mil增加了RM 12.4 mil。而 应付账款 则从RM77.7 mil减少至 RM58.7 mil。 

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虽然税前盈利比上个财政年来的多,但是营运现金流方面从 RM2.2 mil降至负数RM8.0 mil。最主要的差别是用于应付账款以及deferred income 的减少,导致营运资金(working capital)上出现了负数的变化。 

投资现金流量从 RM7.6 mil 减少至 RM2.7 mil。主要是用于PPE的资金减少,从RM7.5 mil 减少至 RM2.6 mil。 

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融资现金流方面显示Q2 6个月份从RM4.5 mil 涨至 RM7.3 mil。主要的原因是由借下一些贷款,从 RM4.9 mil 增至 RM13.2 mil,一共增加了RM8.4 mil的贷款。 

8年营业额和盈利走势 

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EITA的营业额和盈利从2013年逐步地上升到2016年,在2017以及2018年时营业额连续下滑了2年。虽然营业额这两年都在下滑,但是其实盈利都是在上升的。而营业额在2019年开始恢复上升状态。这些年来EITA盈利率(Profit Margin)一直以来都保持着 5.4 – 9.1% 的水平。营业额的6年增长复利率为38.6%,而盈利则平均按年增长39.7%。 

股息历史 

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EITA 从2011财政年派发的股息平均每年都在增长,从2011财政年的3仙增至2019财政年的6仙, 其实主要是盈利方面有所成长的贡献。 而在FY2019的派息率是35.6%。EITA的股息政策(dividend policy)是30%,但是基于业绩有所增长,派息也是稳定性的超过30%。 

目前EITA的股息率在4.5%左右,而股息增长率CAGR为9%。 

技术面走势 

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EITA股价图整体来看,虽然中间有波动,但是图形是打横走的。而且有一个非常强的支撑点在RM1.064,而股价曾经最高也达到RM2.05的水平。 

2017年的营业额稍微比2016年的来得低一些,但是股价却从此慢慢的下滑,从RM2.05下滑至RM1.064支撑线的位置。 

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以近期几个月的走势来看的话,其实股价在上升趋势中。但是到了最高点RM1.332便开始下滑以及进入横摆趋势。 

RSI方面并没有显示超买/超卖讯号,属于中等。 

总结 

EITA是一家电子行业的公司,业务包括了建造与提供电梯,bus duct, Service & maintenance以及Substation发电厂,但主打的是电梯。这几年EITA不断地往海外发展,这包括了ASEAN以及中东国家。公司的管理层们除了 chairman之外都当过工程师,所以算是做回自己老本行,相信对自己的业务是有着深入的了解的。公司业务其实也算得上稳定,只是短期会受到covid-19影响。那排除掉covid-19的话,剩下的就是管理层以及经济环境的问题了。而公司的 Financial Position 是处于健康水平的。 

不敢说这家公司处于低估的状态,但是这家公司目前的 Market capital有点低,才156 Million的 Market Capital,所以可能一些机构暂时看不上眼。而股价方面也长期处于横摆水平。公司目前并不是没有发展,只是可能在做出选择方面非常的谨慎,导致成长上比较慢。 

鹿丸笔

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