公司简介
EITA Resources Berhad (EITA) 是一家在马来西亚从事工业电子行业的公司, 于2012年在马来西亚交易所的主板上市。EITA于1996年成立,1997年成为日本公司Fuji Brand的代理。之后在1998年开拓电梯 Elevator市场,更在2000年成功的安装了第一个电梯(Elevator)。在2003年也开始把电梯出口到泰国,当时候的EITA也已经与德国著名电梯公司Schneider Steuerungstechnik GmbH达成技术性研究合作协议(technical collaboration agreement),借力把elevator parts分销出去。不久之后,EITA在2005年进入新加坡市场,2009年在越南设立办公室。2014年也曾经参与MRT的电梯计划。一直到今天,也获取了许多大大小小的奖项。
下面来看看EITA的公司架构:
EITA目前一共有13家子公司
公司产品与服务
公司提供的产品主要有:
1. Elevator System – 电梯与扶手梯
2. Power Equipment System
3. Cabling System – Pyrotec Cable
4. Control Equipment & System
5. LAN & Security System
6. Green Technology
7. Lightning & Surge Protection
管理层分析
DATO SIEW KIM LUN
Independent Non-executive Chairman
毕业于经济学,目前也是RHB-IB,HLA,EcoWorld,Suncon以及Radiant Globaltech 的 Director。
FU WING HOONG
Group Managing Director (Co-founder)
1983年毕业于电子工程,1996年担任董事部一职。在别家公司曾担任Sales Engineer,主席,财政, HRDF Director以及Group General Manager。
LIM JOO SWEE
Executive Director (Co-founder)
职业生涯里曾担任过Engineer,Manager以及Deputy Manager。
LEE PENG SIAN
Executive Director 1992年毕业于电子工程系。目前是高电压子公司的 COO,主要管理电子零件以及机器。
股权分布
EITA一共有1129位股东。其中持股5%以上的只有4位。而100,001张以上的股票持有者的股权分布占据了88.975%, 流通于市场的少量票数占了大约11.025%。
30大股东
EITA 的三十大股东里的五大股东占了58.64%, 其中最大股东是Ruby Technique Sdn Bhd., 占了22.98%的股份。 第二大股东为 Sudut Kreatif Sdn Bhd., 手上握有了16.54% 的股份。 这两家公司分别都是持有超过10%的。
Ruby Technique 其实是一家CBG Holdings Sdn Bhd 旗下的子公司。而这家CBG Holdings的来头是QL Resources的Chia Family 所拥有。
财务状况
Manufacturing 部门主要包括了生产自家品牌的电梯,例子有:EITA-Schneider的电梯系统Elevetor System以及Furutec的母线槽系统 Bus Duct System。EITA的elevator system目前提供于MRT Line 1,也锁定了MRT Line 2和LRT 3 的合约。至于Bus Duct System,目前管理层会专注于东盟国家与中东国家发展。
接下来管理层也在年报里透露出将会有新的Business segment。这个新的business segment 将会专注于高电压(high voltage system)的市场,以目前的公司技术而言,公司能提供与安装500kV的升压变电站 (transformer station)。2019财政年里EITA也投标了一些在砂劳越以及沙巴的相关项目。
Services 的部门则包括了Servicing & Maintenance电梯以及 bus duct system,而这一环并不只限于自家的电梯,也可以是别家生产商的电梯。
营业额在2019财政年对比2018财政年上涨了 16.9% 或者RM 44.1 mil。上涨的主要原因是生产线 Manufacturing的营业额有所提升,而这个生产线部门的营业额贡献是最大的,一共占了总营业额的35.8%。
税前盈利则增加了 12.8 % 或者RM 3.3 mil 至 RM 28.9 mil。
税后盈利也是相同地增加了 11.4% ,相等于 RM 2.2 mil, 主要是由更高的税前盈利所带动。
2019年的 总资产 对比2018年增加了27.9% 或者 RM 66.3 mil, 主要增幅由流动资产(Current Assets)上涨带动。
流动资产一共增加了RM 50.7 mil(25.5%),主要是因为Contract Assets 以及持有的现金有所增加,分别涨了RM 23.8 mil和RM 13.3 mil。非流动资产方面则增加了RM 15.6 mil(40.3%)。
应收账款方面则上升了RM 8.5 mil(13.6%),从RM 62.2 mil增至 RM70.7 mil。
总负债 在2019的水平是RM 127.6 mil,对比2018年上升 73.9% 或者 RM 54.2 mil, 是由流动债务所带动。主要来自于应付账款(Trade Payables) 的上涨。
应付账款一共上升了RM37.4 mil(92.9%)。根据年报所指出,这些应付账款都是0% 利息的,所以站在公司的角度来看是迟些还也是好事。
FY2020 Q2季度报告
Q2 的 营业额 对比上个季度 Q1 上升 7.9% 或者 RM 5.6 mil,主要原因是电力部门High Voltage System 提供了更高的营业额。
Q2 的 税前盈利 对比 Q1 幅度下跌 11.1% 或者 RM0.9 mil, 从RM 8.1 mil 下跌至 RM 7.2 mil,这里主要是由更多的inventory write down to net realizable value所导致,这里的意思是产品的expected net selling price会比较低。
至于 税后盈利 的话,Q2 却有些许的反转,这是因为 Cash flow hedge那里有赚到一些小钱,让 Q2 Net Profit 比 Q1 Net Profit 来得高,从 RM6.6 mil 增至 RM6.8 mil,增幅为1.9%。
Q2的 总资产 对比去年,稍微从RM303.8 mil下降RM8.2 mil至 RM295.7 mil。主要原因是应收账款以及持有现金有所下降。
应收账款 方面从RM70.7 mil 下降至 RM61.9 mil。
总负债 截至 Q2对比2019年一共减少了 RM 17.6 mil, 相等于13.8%,主要是contract liabilities 以及应付账款减少了。
借贷 从RM14.9 mil增加了RM 12.4 mil。而 应付账款 则从RM77.7 mil减少至 RM58.7 mil。
虽然税前盈利比上个财政年来的多,但是营运现金流方面从 RM2.2 mil降至负数RM8.0 mil。最主要的差别是用于应付账款以及deferred income 的减少,导致营运资金(working capital)上出现了负数的变化。
投资现金流量从 RM7.6 mil 减少至 RM2.7 mil。主要是用于PPE的资金减少,从RM7.5 mil 减少至 RM2.6 mil。
融资现金流方面显示Q2 6个月份从RM4.5 mil 涨至 RM7.3 mil。主要的原因是由借下一些贷款,从 RM4.9 mil 增至 RM13.2 mil,一共增加了RM8.4 mil的贷款。
8年营业额和盈利走势
EITA的营业额和盈利从2013年逐步地上升到2016年,在2017以及2018年时营业额连续下滑了2年。虽然营业额这两年都在下滑,但是其实盈利都是在上升的。而营业额在2019年开始恢复上升状态。这些年来EITA盈利率(Profit Margin)一直以来都保持着 5.4 – 9.1% 的水平。营业额的6年增长复利率为38.6%,而盈利则平均按年增长39.7%。
股息历史
EITA 从2011财政年派发的股息平均每年都在增长,从2011财政年的3仙增至2019财政年的6仙, 其实主要是盈利方面有所成长的贡献。 而在FY2019的派息率是35.6%。EITA的股息政策(dividend policy)是30%,但是基于业绩有所增长,派息也是稳定性的超过30%。
目前EITA的股息率在4.5%左右,而股息增长率CAGR为9%。
技术面走势
EITA股价图整体来看,虽然中间有波动,但是图形是打横走的。而且有一个非常强的支撑点在RM1.064,而股价曾经最高也达到RM2.05的水平。
2017年的营业额稍微比2016年的来得低一些,但是股价却从此慢慢的下滑,从RM2.05下滑至RM1.064支撑线的位置。
以近期几个月的走势来看的话,其实股价在上升趋势中。但是到了最高点RM1.332便开始下滑以及进入横摆趋势。
RSI方面并没有显示超买/超卖讯号,属于中等。
总结
EITA是一家电子行业的公司,业务包括了建造与提供电梯,bus duct, Service & maintenance以及Substation发电厂,但主打的是电梯。这几年EITA不断地往海外发展,这包括了ASEAN以及中东国家。公司的管理层们除了 chairman之外都当过工程师,所以算是做回自己老本行,相信对自己的业务是有着深入的了解的。公司业务其实也算得上稳定,只是短期会受到covid-19影响。那排除掉covid-19的话,剩下的就是管理层以及经济环境的问题了。而公司的 Financial Position 是处于健康水平的。
不敢说这家公司处于低估的状态,但是这家公司目前的 Market capital有点低,才156 Million的 Market Capital,所以可能一些机构暂时看不上眼。而股价方面也长期处于横摆水平。公司目前并不是没有发展,只是可能在做出选择方面非常的谨慎,导致成长上比较慢。
鹿丸笔
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