ELK-Desa Resources Berhad

ELK-Desa Resources Berhad是一家在马来西亚成立的公司,并于2012年12月18日在吉隆坡证券交易所的主板金融板块上市。作为一家投资控股公司,ELK-Desa涉足两个业务领域,即二手车租赁购买融资和家具业务。ELK-Desa的二手车租赁购买融资是其主要的业务活动和收入来源。二手车租赁购买融资业务目前集中在巴生谷地区。

ELK-Desa也有向租购客户销售与汽车相关的一般保险产品。这些产品主要来自,Tokio Marine Insurance (Malaysia) Berhad和Berjaya Sompo Insurance Berhad。ELK-Desa的家具业务于2015年年中开始运作,目前专注于国内市场的家具批发。

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  • ELK-Desa Capital Sdn Bhd 经营二手车租赁购买融资
  • ELK-Desa Risk Agency Sdn Bhd 是 ELK-Desa Capital 的子公司,负责保险业务
  • ELK-Desa Furniture Sdn Bhd 经营家具业务
  • ELK-Desa Furniture Marketing Sdn Bhd 是 ELK-Desa Furniture 的子公司,负责销售家具
  • ELK-Desa Furniture Industries Sdn Bhd 是 ELK-Desa Furniture 的子公司,负责制造家具

截至 2019 年 3 月 31 日,ELK-Desa Capital Sdn Bhd 共有 195 名员工,其中一间在吉隆坡市中心,另一间则在巴生。截至 2019 年 3 月 31 日,ELK-Desa 拥有约 38500 名贷款者。每一个贷款者的平均未付的应收账款约为 RM13K。在过去的两年里,ELK-Desa 将贷款规模增加到 RM35000 为上限,以扩大受欢迎车型的范围,加大了分期付款购车融资的力度。ELK-Desa 主要通过经销商开展二手车租购融资业务。

截至 2019 年 3 月 31 日,ELK-Desa Furniture Sdn Bhd 共有 94 名员工。家具产品主要由本地及海外的合约制造商制造。这些产品由 ELK-Desa 以自己的品牌进行销售。家具部专注于国内批发市场,并将其家具产品分销给马来西亚各地的 800 多家家具零售商。
除了通过广泛的经销商网络销售家具产品,ELK-Desa 在雪兰莪州巴生有两个家具零售展厅。展厅主要面向居住在各自区域内及周边的顾客。该部门有一个小型的家具组装设施,以满足零售展厅和批发业务的需求。该设施专门从事沙发组装,并为客户提供机会定制沙发套,有广泛的颜色选择和附加功能,以配合客户的独特家居设计。

管理层分析

>Mr Teoh Hock Chai @ Tew Hock Chai

职位:Executive Chairman, Chairman of Remuneration Committee

国籍:马来西亚

年龄: 74 岁

Mr Teoh Hock Chai 于 2004 年 11 月 19 日获委任为董事局成员。1971 年 3 月 16 日,Mr. Teoh 创立了 Eng Lee Kredit Sdn Bhd 公司,该公司目前是 ELK-Desa Resources Berhad 公司的大股东。目前,他是 Eng Lee Kredit Sdn Bhd 的执行主席。Mr. Teoh 也是 Kuala Lumpur & Selangor CarDealers & Credit Companies Association (KLSCDCCA) 的顾问及受托人。Mr Teoh Hock Chai 是Mr Teoh Seng Hui 和 Mr Teoh Seng Hee 的父亲。他们都是公司的 director。

>Mr Teoh Seng Hui

职位: Group Executive Dire

国籍: 马来西亚

年龄:47 岁

Mr Teoh Hock Hui 于 2006 年 10 月 11 日获委任为董事局成员。他于 2014 年 11 月 13 日被重新任命为 Group Executive Director,随后于 2018 年 2 月 22 日被任命为 CEO。他于 1993 年毕业于University of Kent at Canterbury, United Kingdom,获得会计和法律学士学位。此后,在分期付款借贷和家具行业积累了多年的经验。他也是 Eng Lee Kredit Sdn Bhd 的董事。他是 Mr TeohHock Chai @ Tew Hock Chai 的儿子,也是 Mr Teoh Seng Hee 的哥哥。


>Mr Teoh Seng Hee

职位: Executive Director ,Chief Financial Office

国籍:Malaysian

年龄: 38 岁

他于 2014 年 11 月 13 日被任命为首席财务官,随后于 2016 年 2 月 18 日被任命为董事会成员。他于 2004 年毕业于新加坡南洋理工大学,并于 2008 年获得新加坡南洋商学院理学硕士 (管理) 学位。自 2008 年加入 ELK-Desa 集团以来,积极参与集团的企业规划、财务及一般管理工作。他也是Eng Lee Kredit Sdn Bhd 的董事。他是 Mr Teoh Hock Chai @ Tew Hock Chai 的儿子,也是 MrTeoh Seng Hui 的弟弟。

董事薪酬

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  • ELK-Desa 的 Directors’ Remuneration 在 2019 财报年总共为 RM 2.9 million。
  • 董事局的报酬占了收入的 2.3%,属于合理的范围。

30 大股东分析

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  • ELK-Desa 截至 2019 年 6 月总共发行了 296, 471,524 股,总共有 17,781 位股东。
  • Eng Lee Kredit Sdn Bhd 是最大的股东,占 32.38%。
  • 有两位股东占 5%以上的股份,而有 152 位股东占少过 5%以上的股份 (100,001-14,823,575股份)。
  • 三十大股东占了 71.03%,市场流通票还有差不多 28.97%。
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财务状况

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ELK-Desa 五年的过往记录。营业额从 RM57.6 million 增长至 RM123.4 million,5 年的 CAGR 是16.45%。税前盈利从 RM25.5 million 增长至 RM43.8 million, 五年的 CAGR 是 11.44%。NPL Ratio下降了 0.9% 至 0.8%。

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ELK-Desa 的二手车租赁购买融资业务对比去年营业额增加 16.0%,从 RM73.1 million 增长至 RM84.9 million。其他收入增长 18%,从 RM2.0 million 增长至 RM2.4 million。其他收入增加是因为保险业务所带来的贡献。其他花费增加 32%,从 RM17.2 million 增加至 RM22.7 million,主要原因是员工的增加以应付贷款者的需求。亏损拨备下降 17.0%,主要是因为较低的债务回收成本和较低的逾期账款。值得注意的是,贷款利息从 RM2.3 million 增长至 RM4.3 million,23.0%的涨幅,主要原因是贷款者增加,所以必须提高贷款来符合需求。二手车租赁购买融资的 profit before tax marginFYE2018 的 47.6%提高至 FYE 2019 的 50.4%。

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ELK-Desa 家具业务营业额对比去年增加 24.0%,从 RM31.0 million 增长至 RM38.5 million。其他收入录得高达 91.0%的涨幅,从 RM74K 增长至 RM141K。亏损拨备从 RM273K 涨至 RM579K,高达 112.0%的涨幅,主要原因是经销商迟付款所导致。其他花费增加 16.0%至 RM12.3 million 是因为销售增加而运营花费也跟着增加。税前盈利增长 64.0%,从 RM582K 至 RM957K。家具业务的profit before tax margin 从 FYE2018 的 1.9%提高至 FYE 2019 的 2.5%。

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ELK-Desa dividend payout ratio 和股息收益率起伏不定。除了 2015 年的 49% payout ratio, 近四年都保持在 60%以上。ELKDESA 5 年來的股息收益率都是維持在 5.0% 以上。

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总资产从 RM470.3 million 增加至 RM547.6 million,涨幅大约 16.4%。涨幅主要贡献来自于 hirepurchase receivable 的增长。长期的 hire-purchase receivable 增加了大约 RM75.6 million 從 2018年的 RM 281.9 million 增加至 RM357.4 million 。而短期的 hire-purchase receivable 也增加了大约RM13.6 million,从 2018 年的 RM105.4 million 增加至 RM119.0 million。短期资金则减少了大约RM18.2 million,从 2018 年的 RM34.7 Million 減少至 RM16.4 million,大约减少了 52.7%。现金没出现太大的变化,依旧保持在 15.0 million 左右。

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总债务增加 RM62.7 million 至 RM136.6 million,大约 84.8%的涨幅。长期的 block discountingpayable 暴涨至 RM64.1 million,增加 RM34.6 million (117.7%) 。短期的 block discountingpayable 录得 RM50.2 million,增长 RM29.0 million (136.8%). Block discounting 是贷款的其中一个类型。Elk-Desa 的 Block discounting payables 受保障于:
(a) – 合同

  • 公司担保
    (b) 利息大概是 5.21% to 5.22% (2018: 5.2% to 5.5%)
    (c) 分期付款期限为 36 至 48 个月。(2018: 36 至 60 个月)
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营业额增加 18.5%,达到 RM123.4 million,而去年为 RM104.1 million。营业额的增加是因为二手车租赁购买融资业务和家具业务的贡献提高。税后盈利从 RM35.3 million 增长至 RM43.8 million,主要是来自分期付款融资部门的贡献。该财政年的盈利从 RM25.9 million 涨至 RM32.9 million。

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FYE2018 时,家具业务贡献 29.8%,而二手车租赁购买融资贡献大约 59.8%。FYE2019 时二手汽车贷款营业额贡献差不多一样,大约 59.2%,而家具业务则贡献从 29.8%增长至 31.2%。

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一年内需要还的贷款是 RM55.0 million,而长期贷款则是 RM67.1 million。ELK-Desa 目前有RM15.0 million 的现金, 管理层可能会以新债还旧债的方式来解决。

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Profit margin 从 2014 的 33.9%跌至 2017 年的 24.3%。近五年的 profit margin 都维持在 24.0%以上。看来要回到 30.0%以上的 profit margin 会是一个蛮大的障碍。

2020 年 Q3 季报分析

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对比去年同期,营业额增加 24.2%从 RM31.1 million 增长至 RM38.7 million。营业额增长的主要原因是二手车租赁购买融资的贡献。税前盈利也从 RM10.1 million 增长至 RM 13.3 million (31.5%)。其他收入增加 RM679K (136.3%),从 RM498K 增加至 RM1.2 million。Cost of inventories sold 增加 RM1.3 million 至 RM7.2 million。贷款利息增加 RM2.6 million 至 RM3.8 million。其他花费则下降 5.4%至 RM8.8 million。

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二手汽车贷款营业额对比去年同期增加 28.0%至 RM27.6 million。税前盈利增加 32.0%至 RM12.9 million。其他花费减少 4.0%至 RM5.9 million。

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家具业务的营业额对比去年同期增加 17%至 RM11.0 million,主要是本地的销售量增加。税前盈利也从 RM268 K 增长至 RM325K,21.0%的涨幅。家具业务的 profit margin 也提高至 3.0%。

总结

ELK-Desa 将继续更多地关注国内家具市场,与全国各地的家具经销商合作。根据目
前的经营情况管理层有信心,明年将会交出更好的成绩。

ELK-Desa 的 profit margin 近 4 年维持在 25.0%左右,对比 RCECAP profit margin
30.0%以上确实是逊色了一些。但是 ELK-Desa 近五年的税前盈利都是在增加,是一
个不错的表现。

ELK-Desa 的家具业务虽然开始渐渐有起色,但是由于 profit margin 目前只有 2.5%,
相信不会对公司带来太大的贡献。此外,疫情的影响相信也会对ELK-Desa有所影响。

武则天随笔

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