Hibiscus FY2020 Q3

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营业额在Q3 FY 2020 对比 Q3 FY 2019减少了 RM 50.26 mil 或者 22.22%, 而税前盈利则下滑RM 32.26 mil 或者 39.36%。 Q3 FY 2020 的税前盈利是28.26%, 而同期为36.25%, 可见虽然COS和营运支出有减少, 但是营业额下滑的幅度和其他支出的升高导致整体税前盈利率下跌。

以下是HIBISCS每个资产 / 业务的损溢表细分:

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HIBISCS在Q3 FY 2020的主要两个资产的重要资讯可以参考下图:

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总资产方面增加一个RM 223.94 mil或者 9.36%, 主要是设备 (+ RM 223.53 mil)、 受限制的现金和银行结余 (+ RM 23.43 mil) 和其他应收账款、 存款和预先付款 (+ RM 106.82 mil)的增加, 然而因为贸易应收账款和现金与银行余额的减少拉长补短之下, 总资产只增加了 RM 223.94 mil。 总资产里的长期资产的增长主要是针对North Sabah 和 Anasuria 做出的资本支出所导致。

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债务方面稍微上升 RM 95.5 mil或者 8.26%, 主要是长期和短期借贷所导致, 各增加了 112% (+ RM 4.25 mil) 和 4927% (+ RM 51.3mil), 还有其他应付账款和应计项目增加了 RM 55.8 mil (+ 25.15%)。 借贷的增加是公司拿了term loan来满足营运资金的需求。

Prospects

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  • 根据HIBISCS报告指出, 主要影响公司的就是国际布兰特原油价格。 在Covid-19的来袭导致原油的需求大量减少, 价格就大幅度下挫。 截至4月尾, 各个原油大国承诺减产后, 油价慢慢地攀升回去USD 30 / bbl附近了。 除此之外, 还有以下几点也是影响到公司的生意:
  • 任何针对当时市场状况售出的原油价格的溢价或折扣;
  • 汽油价格;
  • 外汇的走势 (USD vs MYR) & (GBP vs USD);
  • 井的生产性能和设施可用性; 和
  • 经营费用的管理与一般公司间接费用。
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  • 针对国际原油价格下挫, 管理层表示公司依然可以保持盈利, 因为平均单位生产成本 (average unit production cost)低于平均实现油价 (average realised oil price)。
  • 从上图可以看到平均单位生产成本 (average unit production cost) (蓝色bar)是低于平均实现油价 (average realised oil price) (橙色bar) 的。

另外, 管理层有提及为了减轻低油价带来的影响, 公司会在CY 2020通过延迟非关键的营业支出来减少平均单位生产成本 (average unit production cost – UPC)和谨慎管理一般费用和行政费用。 管理层也提及通过这样的管理, 公司专注在保持正营运现金流, 并为 CY 2020设下North Sabah 和 Anasuria Cluster 的UPC在 USD 15 / bbl 和 USD 18.50 / boe的目标。

本来在FY 2020 第四季度计划好的North Sabah & Anasuria Cluster 的 offtake, 被推到FY 2021 的第一季, 为的就是要卖更高的价格。 然而, 在其余的 CY 2020, 公司已经锁定了North Sabah 750,000 bbls 在 USD 35 / bbl 的销售量。

最后, 管理层提及每一个财政年结束时, 会针对资产进行减值 (Impairment) 评估, 而且这次会根据油价来对资产做出适当的评论, 并在过后透露。

技术图

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HIBISCS的中长期(周图)股价走势来看, 在3月中反弹后, 目前进入两个月的上升趋势, 阻力在 RM 0.70, 支撑点在 RM 0.54左右, 然而长期来看依然是下跌趋势。 这只股是上游公司, 所以国际油价影响公司的业绩很大, 油价好, 公司的业绩进步, 油价跌, 公司的业绩退步。 长期来看, 只要油价回到之前的高位, 对公司绝对是好处。

以上纯属分享, 并非任何买卖建议, 买卖自负。

东方方二哥笔

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