ZHULIAN Q1 FY2020

公司简介

总部位於 Penang Bayan Lepas的ZHULIAN是在1989年由Teoh Beng Seng 创立,2007年上市于Bursa主板的大型直销公司。

主要业务是做多元化产品的直销比如饮料、食品、美容护理与保健产品,主要专注在化妆品和珠宝。公司大约80%的产品都是自主研发和制作的。

在东南亚拥有 321个授权的机构和分行,同时拥有269,446的直销商。在2019全球直销企业100強排名84。

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  • ZHULIAN 的整体业绩在过去6年都徘徊在RM200MIL 左右,知道去年2019财年的营业额只收得RM170.6MIL.
  • 净利在2019财年对比2018财年也是下滑的,但是可以看到Profit Margin则是在过去六年保持着向上发展。这也是归功于ZHULIAN的自主生产线。
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  • ZHULIAN的2020财年第一季度营业额对比同期增加了RM5.4MIL 或13.66%至RM44.84MIL. 税前盈利则因为其他股本投资的盈利贡献减少了RM4.19MIL而只比同期增加了4.86%。而净利对比同期几乎持平,录得RM10.87MIL的净利。
  • 营业额的贡献主要来自强劲的出口业务,新开拓的柬埔寨市场贡献了RM853K, 泰国同比增长13%至RM36.44MIL, 马来西亚增长8%至RM7.11MIL。其他市场(新加坡以及印尼)则减少了38%至RM434K.
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  • 总资产在2020财年第一季度对比同期季度稍微减少了一些些,主要变化不大。

每股净资产达到截至第一季度为RM1.31,目前股价则是RM1.24。差不多是合理价交易。

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总负债同比则增加了39.84%至RM56.7MIL. 但是ZHULIAN是一家零借贷的公司,负债一半是因为2019财年的高股息派发在2020财年第一季度还没派出去。另外一半的负债则是应付账款。净现金的一家公司

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既然看了资产负债表以及损益表都么有什么大变化,再来我们看一看现金流表有没有什么蹊跷。果然,看到ZHULIAN的净营运现金在截至2020财年第一季度是只有同期的54.66%,RM5.9MIL. 咋看原来是净营运资本因为负债增加而收录一个负值。

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其他两个,投资以及融资现金流表则没有什么多大的变化。融资现金流因为这个季度有派发股息所以导致负RM9.2MIL. 现金及现金等物对比同期增加了17.36%,但是比季度开始的数据下滑了一些些

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  • ZHULIAN 在过去几年的股息都逐年增长,上一个财年更是派发了每股12cents. 以目前的股价RM1.31来算的话差不多接近10%了。
  • 当然要期望今年可以保持这个股息率是有点难度的,毕竟COVID-19的病毒疫情侵犯了全球各个国家。很多国家也都实行封城以及管制令,这将会打击人民的现金流以及直销行业扩展业务的机会。

前景与展望

该集团的业务与一般消费者市场的情绪和波动的货币密切相关。马来西亚MYR兑美元汇率的走强或走弱将对集团业绩产生影响,因为所有出口收入均以美元交易

傅教授

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