Masimo Corporation (MASI)

公司简介

Masimo 公司于1989 年成立。公司从开创以来到现在都是主打着融合科技与医

疗的仪器/ 测试器 (non-invasive monitoring) ( 下面会科普什么是 non-invasive

monitoring)。而当时在1989 公司要制造出精准的脉搏血氧仪 (Pulse oximetry)(这

个仪器主要是能随时随地的为客户测量身体内的氧量),但以当时的科技而言是有难

度的。但是在1996 年,Masimo 成功突破科技阻碍,成功的研发了更加精准的 pulse

oximetry。

Pulse Oximetry 历史流程

– 1950 年 – 需要把血从 earlobe 耳垂挤出来测试

– 1972 年 – 利用红外线直接放在测试的部分

– 1980 年 红外线 oximetry 正式 commercialized

– 1987 年 oximetry 在美国正式被医院广泛使用

– 但是这时候的 oximetry 有一个弱点,就是测试器缺乏敏感(病人移动时会造成

仪器出现false alarm

– 1995 年 Masimo 推出Signal Extraction Technology(就算病人移动时也能减少

false alarm 响起)

– 1995 至今也有数不胜数的 technology breakthrough

那什么是 non-invasive monitoring? Non-invasive monitoring 简单来说就是不需要

对病人制造伤害的 monitoring 方式。而 non-invasive monitoring 的检测结果一般上

来说都不会比 invasive monitoring 的结果来的准确,所以可以说是 non-invasive

monitoring 的科技方面有待进步。一旦能做好,他就会比 invasive monitoring 来的

有优势。

公司产品与服务

公司提供的产品主要有

1. Halo ION

主要用于将 physiological 数据转换去电脑。Physiological 的数据代表:心跳、

体温、stress hormones、白血球等等的数据

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子公司

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财务状况

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  • Masimo 5 年来营业额持续增长,他的税前盈利也是一样的,而他的 PBT

Margin 5 年来平均都在20%左右。

  • 个人感想:以他的技术门槛而言其实个人以为 PBT Margin 会有30%到40%

左右,但是没想到是20%多一点而已,这里有点小扣分。

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  • 5 年以来整体Balance Sheet 都在进步中。总资产从 USD 600 mil 增至 2019 的

USD 1400 mil。以CAGR 计算的话Masimo 的资产在以18.5%的利率增长着。

  • 负债方面5 年以来算是属于持平的位置,没有太多或者太低的降幅/增幅。可以

说是保持在 USD 200mil 的水平。

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 Trade Receivables 5 年来是增长的,从 USD 80 mil 增加值USD 130 mil

 Trade Payables 5 年来也是在增长的状态,从 USD 26 mil 增加至大概 USD 55

mil。

 整体来说 2019 年的Trade receivables 是大于 trade payables 大概 2.3 倍左右

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 这图代表着整个现金流表的整体流动(有点乱)

 首先第一条线是Blue line(CFFO),CFFO 在5 年里都是正数 positive 的。但

是假设我们相比回 PBT 那里就显得 CFFO 的整体流动并没有很好。2017 年的

PBT 比2015 年的 PBT 来得多,但是2017 的 CFFO 却比 2015 年的弱。

 第二条线是 Orange line (CFFI)。CFFI 5 年来都处于把钱用于扩充以及投资

的状态,其中以2019 年最多,一共达到了USD 197 mil。

 第三条线是 Grey line(CFFF)。CFFF 从2015 年的负数 USD 62 mil 慢慢的上

升到了2019 年的负数 USD 9 mil。而这里一大部分的钱都是用于 shares

buyback 的用途。

 最后便是 C&CE,C&CE 在5 年里出现了暴涨式的增加。从2015 年的USD 132

mil 增加至2019 年的 USD 568 mil

最新季度报告 – FY 2020 Q2

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单个季度来看, 2020’Q2的 revenue 对比上个季度2020’Q1,revenue,PBT 以net

income 都是有增长的。单个季度对比, Revenue增加了 31.05% , PBT 增加了

14.6%,以及 net income 增加了24.2%。

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最新季度对比上个财政年6 个月的balance sheet 的话,total assets 一共增加了 17.2%

 其中 receivables 增加了35% , 而 cash & cash equivalents 则增加了 11.3%。

 Total liabilities 方面相同的也是增加了,从 USD 228 mil 增加至 USD 291 mil 一共增加了27.5%

股息历史

MASIMO 在记录内只是发过3 次股息。分别是在2010 年两次,以及2012 年一

次。经过了8 年洗礼,公司2013 至今便没有派发过股息。而这个人猜想是导致

公司现金不断增长的其中一个因素。

技术面走势

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整体走势而言股价从2014 年的年尾开始上升,之后便一路暴涨着今天的价位

USD 242.43

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以2020 走势而言,股价曾在9 月初(红色圆圈)跌破了趋势线。但是随即便开

始反弹飙升,从大概USD 200 上升至USD 242,随便算都有21%。

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 首先,以目前观看短期趋势,支撑价位大概在USD212。

 首先是第一个黑圈,这个个人观点是 lower high,突破不了第一个高点。

 当来到第二个黑色圆圈时,这次的high 突破了第一个黑色圈的顶点,形成了

higher high。

 (当支撑线图配合上趋势图),个人看到这是double bottom 的迹象。

总结

目前 Masimo 主打着的行业称得上是朝阳行业,因为医疗和科技就是未来不可

少的行业。加上现在疫情的严重性,科技与医疗更加显得重要了。Masimo 几乎每一

年都有科技上的突破,而这也成为了他股价的推动力。除此之外,他的基本面也属于

是良好的,所以也难怪股价会在过去几年飙升。

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