Oracle Corporation

公司简介 

saga of tiktok sale ends without a sale

Oracle Corporation (甲骨文), 是一间鲜少人所知道的云服务云端公司。这个冷门的公司其实是美国云服务巨头之一。在2019年,甲骨文是全美第二大的收入与市值的软件公司。他的总部位于美国加州的红木海岸 (Redwood Shores, California). 甲骨文的业务就是销售数据库软件和技术,云工程系统和企业软件产品,而他所销售的数据库管理系统 (Database Management System) 是属于自己的品牌。 

说到甲骨文, 就一定要提到 Larry Ellison,甲骨文的联合创办人之一和 Chief Technology Officer (CTO)。他可是美国商界大亨,在2019年10月份的《福布斯》杂志登上美国第四大富豪和全球第六大富豪。虽然拥有明星大亨作为公司 CTO, 但是甲骨文高层薪金向来很高,CEO薪水对比普通员工是 1205:1的比例,也是被众多投资者吐槽的重点之一。甲骨文最近因为成功打败了微软和 Walmart等大型企业收购 TikTok 公司而跃入众多投资者的眼里。 

公司产品与服务 

在开始讲解甲骨文的业务之前,因为甲骨文的业务说白就是 IaaS 和 SaaS,为了要让大家了解整个生意模式,就必须先给大家科普一些软件的基本知识。 

要了解 SaaS (Software as a Service)和 Infrastructure as a Service (IaaS),首先我们需要先了解他的行业,也就是——云端服务 (Cloud Service) 。 

1. 什么是云端服务? 

云端服务可以包括软件,数据存储 (data storage),数据库 (database),服务器 (server),网络 (network),计算和其他可通过Internet访问的服务。由于这些服务被储存在网络上,因此被称为“云端服务”。 只要上 internet,任何人都可以使用这些服务。 

2. 云端服务有什么好处? 

不久前,如果你想要享用云端服务,就必须 install software 还是apps 进去电话或者电脑。但因为云端服务把我们的软件与硬件 (储存空间)带上互联网,因此我们可以自由的使用这些服务。一些Cloud Service 的服务是 gmail, google drive 等等。我们只需要输入网站然后 login,就可以 access 到里面的资料,无需特别 install software 还是 apps,而且频频换电脑也可以 access。 

3. 云端服务的种类 

简单来说,云端计算分成3大类: 

>IaaS (Infrastructure as a Service) 

>PaaS (Platform as a Service) 

>SaaS (Software as a Service) 

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Infrastructure as a Service (IaaS) 

IaaS 是一个让你可以通过Internet服务,管理和监视的即时计算基础架构(instant computer infrastructure), 也就是为公司提供硬件与架构服务,例如:伺服器 (server),储存空间 (storage) 和互联网 (networking)。 

注: For 不知道的人,伺服器等硬件其实很占空间,就像 PC Café 通常会有自己的 server room, 所以 IaaS 就是把这些硬件和架构租出去给人家使用。 

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server room

一些IaaS 的例子包括: Amazon EC2, Windows Azure, Rackspace, Google Compute Engine. 

IaaS 的好处在于客户可以自己管理 Back End System, 比起 PaaS 和 SaaS 有更多自由,但是需要更高的科技技术去管理。而且 IaaS 可以节省维护与管理费用,更容易去 scale 你的服务,因为你只需要为你使用的服务付费。最后最大的好处就是,商家可以自己决定用什么 specs 的 hardware,要用什么 operating system 等等。 

B. PaaS (Platform as a Service) 

PaaS 就更加容易理解了。简单来说就是为商家提供一个平台让他们通过网络发展,管理和运行商家本身的应用程序。 

PaaS 比起 SaaS 更加 flexible, 商家可以选要用自己的软件还是用已提供的软件。好处的话,就是不需要花钱去开发系统,不用烦恼维修费等等。 

PaaS 的例子:AWS Elastic Beanstalk, Heroku, Force.com, Google App Engine, and OpenShift. 

C. SaaS (Software as a Service) 

SaaS 就是直接从软件到硬件全部提供到完。用户不需要下载 software, 连数据都是储存在云端上,可以用任何机器去 access 资料,也可以把数据共享在多个使用者。 

最大的好处就是不需要办公室,这些资料也可以让不同的组员在世界各地 access 得到资料。 

一些 SaaS 的例子: Gmail, Google Drive, Google Sheets, Hangouts 等等 

甲骨文 (Oracle) 的产品 

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甲骨文的产品大致上可以被分成两大类:基础设施 (Infrastructure) 和应用程序 (Application)。两者之间看似相近,但其实有差别。应用程序是为你的生意提供服务,和 SaaS 基础上相同,而基础设施则是为应用程序提供支撑。打个比方,我们所看到的MailChimp, Google Apps, Hubspot, Salesforce 和 Slack 都是属于 application。他们就是表面上我们所看到的软件,帮我们处理一些 email, landing page 等等事物,但其实里面还有参杂一些 database, middleware 等等,这些是我们表面上看不到的。 

例如这个 Google Compute Engine就是一个专门让 Google Search Engine, Gmail, Youtube 运营的云端设施。 

1. 基础设施 (Infrastructure) 

a. Oracle Cloud Infrastructure 甲骨文云端基础设施 

Oracle Cloud Infrastructure (OCI) 是一种IaaS,可提供高性能计算能力来运行云原生和企业公司的IT工作负载。 OCI通过将Oracle的自主服务器,集成的安全性和无服务器计算相结合,为企业应用程序提供了实时弹性。 适用于公共云 (public cloud)。 

除此之外,OCI 与电子汽车的自动驾驶系统息息相关,因为自动驾驶系统的 AI 与 Machine Learning 必须链接至甲骨文的数据库 (database)。 

OCI 对比其他 IaaS ,如 AWS,减少了44% 的 计算成本 (compute cost) , 简单来说就是比较低成本,而且比 AWS 快。

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ZOOM 就是使用甲骨文的 OCI 系统来为我们提供服务的。

b. Oracle Software 甲骨文软件 

甲骨文著名的软件包括 Oracle Database 19c, Oracle Analytics Server, Java, MySQL Database, Oracle Linux 和其他一些 Middleware 等。 

c. Hardware 硬件 

Oracle硬件包括一整套可扩展的工程系统,服务器和存储,使企业能够优化应用程序和数据库性能,保护关键数据并降低成本。 IT经理可以通过自动化操作和专有功能来加速数字转换,这些功能可以提高数据库性能,降低软件成本并简化管理。 

d. Featured Products 特别产品 

特别产品大多都是自动化驾驶、自我修复 (self-repairing) 和自我保护 (self-securing) 的解决方案,客户多数来自于 AI 和自动化领域。 

2. 应用程序 (Application) 

a. Cloud Application 云端应用程序 

甲骨文的云端应用程序大多是让企业使用的软件,例如:Enterprise Resources Planning (ERP) 和 Entrerprise Performance Management (EPM) 等 

b. NetSuite 

全球第一 Enterprise Resource Planning (ERP) 软件,让你一键管理你的公司生意 

c. On-Premises Applications 本地应用程序 

本地应用程序包括: E-Business Suite, PeopleSoft, JD Edwards, Siebel 

d. Industry Application 商业应用程序 

商业应用程序则会跟着不同的行业而特定做出不同的系统帮助他们 

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甲骨文全球云端设施分部图 

管理层分析 

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Mark Hurd (左) Safra Catz (右) 

Chief Executive Officer 

Ms. Catz 和 Mr. Hurd是甲骨文公司的共同 CEO, 从 2014年担任 CEO 至今,之所以有这个奇怪的现象是因为商界大亨 Larry Ellison 原本是 CEO, 他在下任之前委任这两位当 CEO。Ms Catz 原本是公司的 CFO, 所以上任后负责公司业务与财务,而 Mr Hurd 原本掌管公司的营销业务,但 Mr Hurd 在2019年10月的时候因为癌症而去世了。 

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Lawrence Joseph Ellison Chairman and Chief Technology Officer 

简称 Larry Ellison, 他是甲骨文的灵魂人物。这位74岁的富豪于1977年开始开创甲骨文,从1977年开始担任 CEO 至2014年。Mr. Ellison 早前曾带领公司打败竞争对手 ——Informix。Informix 的 CEO Phil White 和 Larry Ellison 的战争曾多次登上硅谷新闻的头版,而 Informix 落败后, 甲骨文曾是行业龙头,直到 Mircosoft SQL 的崛起,把甲骨文远远甩在后头。Mr Ellison 同时也是特斯拉的董事之一。 

股东分析 

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根据NASDAQ 所提供的情报,甲骨文50.42% 都是由机构来持股。而最高持股的机构是 Vanguard,在6月30号的时候买入了 15 Mil 的股数,让自己的持股增加了 9.127%, 而其他基金例如 Blackrock 也担任股东。 

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5年财务状况 

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甲骨文5年来的总营业额节节上升,除了在2020年的营业额为 USD 39.07 Bil, 对比去年下滑了 1% 。2020年的云端服务和软件许可证 (software licensing) 占了 USD 27.4 Bil ,对比去年增加了 3% 和云端许可证则赚取了 USD 5.1 Bil。 

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美国的投资生态比较完整,所以他们会有 forecast, 而通常一间公司的实际成绩好过 forecast 就会被看成利好因素。甲骨文的EPS 从2017年开始就每次超出预计,是利好因素。 

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以 Balance Sheet来看的话,目前还是资产多过负债,但从2018年开始资产与负债的差距越来越小,Debt to Asset ratio 也节节攀高,需要谨慎观察甲骨文的债务。 

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甲骨文的 Cash Flow 并没有如一些美国科技公司是负数的。4年的 Operating Cash Flow 都呈正数,但是从2017年的 RM 14.126 Bil 下滑至 RM 13.139 Bil 的运营现金流。 

CAPEX 倒是一年比一年的少,也可能是为什么甲骨文对比起一些强势的云端股例如 Salesforce 的竞争力有限 

企业活动 

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甲骨文从2000年开始至今并没有任何的 Stock Split 

股息历史与潜在估值 

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另外一点就是甲骨文一年四个季度都在派息,从2019年的 USD 0.24 直至最近9月10号才都还保持在 USD 0.24。 

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行业趋势与挑战 

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根据Synergy Research对过去十年企业IT市场的调查显示,SaaS的年收入目前已超过USD 100 Bil,平均每年增长39%。据该机构分析,2019年全球企业软件市场超过USD 445 Bil,其中SaaS在所有主要软件应用领域都产生了影响,收入达到USD 101 Bil ,这代表了SaaS 市场还在增长中,并没有任何减缓的趋势。 

据国际数据公司(IDC)发布的数据显示,在2019年全球公有云SAAS市场中,Salesforce.com占据了7.8%的市场份额、微软 Azure紧随其后,占据了7.4%的市场份额, SAP、Oracle、Google紧随其后,占比分别为4.1%、3.1%和3.7%。由此可见,全球SAAS市场仍然非常分散,行业市场集中度较低。这也就是为什么软件公司的竞争比科技硬件还激烈,因为门栏较低,行业太广泛,很难集中在一起。 

那么这样多种 Software, 到底哪一种才是未来的趋势呢? 根据国际数据公司(IDC)公布的数据显示,在全球SAAS行业细分领域中,CRM、ERP、办公套件仍是主要SAAS服务类型。2019年全球SAAS行业细分领域中,CRM占比达44%,ERP占比为17%,办公套件占比为16%。这是因为越来越多传统商业也开始使用各种云端来处理他们的客户,所以 CRM 和 ERP 所占比例较高。 

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IDC也预计了未来SaaS 市场将会成长至 USD 1 Trillion 的市场,而现阶段还在 USD 101 Billion, 还有许多发展空间,以地区来看的话,预计 Asia Pacific Japan (APJ, 深蓝色)的成长最快,因为这个区域较为落后,而美国(浅蓝色,紫色虚线)也紧随在后。 

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那么关于 Tik Tok 被 Oracle 收购一事该如何看待?原本 Oracle 在 SaaS 和 IaaS 的地位已经滞留了很久,并没有带出很亮眼的成绩,比较吸引人的客户也只有 Zoom, 所以此次 Oracle 打败了微软与 Walmart 两大巨头成为最后的赢家让人大跌眼镜。 

这个故事要从头说起。原本特朗普宣布将会禁止所有中国软件,而最受欢迎的软件 TikTok 只有两条路可选,要么被禁止,要么被美企买入。随后,市场传出了微软有意收购 TikTok 的心意。经过了一连串鸡飞狗跳般的闹剧之后,最终字节跳动 Byte Dance竟然拒绝微软,与甲骨文合作,原本是与 Walmart 共同持有,但谈着谈着,就出现了更多戏剧性的变化,最终 TikTok 的业务也与美国分开,安全协议也不同。 

当然,闹剧也并没有因此结束,在一番美国政府与利益集团“围猎”TikTok、滥用国家权力对科技公司巧取豪夺,最终在甲骨文的 Larry Ellison 向支持共和党参议员 Lindsey Graham “捐款”25万美元后,就在同一天甲骨文宣布获选为TikTok的美国“受信任技术提供商”。 

以基本面来说,Tik Tok 收购事件对于甲骨文来说是一桩好事,但根据Vancery 所进行的一项调查显示,TikTok 美国业务的收购案可能会对许多广告主造成重大影响。在调查受访者中,有73%的营销主管表示,甲骨文和沃尔玛收购 TikTok 的交易将影响他们 2021 年的广告计划。大约三分之二的受访者表示,他们正在密切关注 TikTok 的美国业务收购案。 

所以TikTok这个平台,被美国政府滥用权力强行“抢”进来后又扯上这个贿赂事件后已经恶心了不少用户与科技大佬, 在这个博弈当中被用户唾弃的可能性还挺高的,至于最终美国 TikTok 平台可否继续生存还是就此被众人唾弃,最终变成一个空壳公司呢? 这个我们就拭目以待吧! 

技术面走势 

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以技术图来看的话,甲骨文在疫情肆虐之时曾一度股价跌入 USD 40.80 以下,而后上涨至4月中开始上升, MA 20 和MA 50 形成黄金交叉。而后甲骨文股价站稳在 MA 50 天,直至收购 Tik Tok 案件之后形成了更强的上升趋势,但这个10月的交易量陆陆续续减少了,毕竟美国大选在即,有更多更好的股可以选择。 

总结 

以一间 Software as a Service 的角度来看甲骨文 Oracle 的话,其实它的资金雄厚,安安稳稳的派息,算是一个中规中矩的科技公司,但缺乏了其他科技公司对于创新的追求。最强客户也只有 Zoom 一个,加上管理层薪金高得夸张,围绕着公司 CTO Larry 的丑闻也是一桩又一桩,实在不是一间值得留意的公司。 

但无可否认的是,站在软件爆发时代的风口上,套一句话就是连猪都会飞,所以所带来的盈利还是不错的,再加上有现金流,比一些揣着梦想却到现在还没回本的独角兽公司安稳,但并没有独角兽公司那般一旦开始赚钱就股价爆发的魅力。 

至于新收购的 TikTok 可否为公司带来新的一阵雄风,让公司重振旗鼓,这个就很难去预料了。要看管理层接下来是否可以好好的发挥 TikTok 原本的魅力,继续吸引美国的用户。如果成功的话,或许是甲骨文摆脱现状的一桩好事。 

平均投行推荐价格:USD 63.13 

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乌龙茶笔

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